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关注德银重组计划:苦口良药 落实和效果仍待观察

新浪财经 2019-07-08 13:34:21
关注德银重组计划:苦口良药 落实和效果仍待观察

德意志银行宣布了一项彻底的重组方案,以让这家德国最大银行实现转型。首席执行官Christian Sewing将大规模收缩和重整全球业务,包括退出股票业务,将830亿美元的资产转移至一个非核心部门,在2022年年底前裁减大约18,000个岗位,以及搁置今明两年的派息。除此之外,该行还将削减其他业务、降低成本并减少风险。

此次重组计划的要点:

到2022年的目标员工人数为74,000人。

第二季度重组成本为30亿欧元,2019年为51亿欧元。

受影响业务风险加权资产削减约40%。

2019年和2020年不支付股息。

计划到2022年末投资40亿欧元改善企业控制。

创建第四个被称为企业银行的部门。

预计2022年私人银行ROTE超过12%。

伴随重组计划的还包括一些列人事变动。同为董事会成员的零售主管Frank Strauss和首席规管官Sylvie Matherat将于本月离职。Stefan Hoops被任命监督新的“企业银行”部门。新任三名管理委员会成员中,Christiana Riley将接管美洲;此前在SAP的Bernd Leukert将于9月1日加入,负责数据和创新。Stefan Simon将成为首席行政官,负责监管事务和法务。投资银行业务负责人Garth Ritchie的离职已于上周五宣布。

另据消息人士透露,债券交易业务人事也有重大调整。固定收益交易主管John Pipilis可能离职,权力将集中到该行债券交易最高管理人Ram Nayak手中,后者将领导固定收益和外汇销售及交易业务,并直接向CEO汇报工作。美洲固定收益主管James Davies据悉则将会留任。

德意志银行发言人也在电话上表示,作为全球重组计划的一部分,德意志银行将退出日本的股票发行和交易业务。不过,该行备受关注的裁员计划可能并不容易实现,因为从过往历史来看,该行早些时候的裁员计划均未能充分落实。

消息宣布后,穆迪重申德意志银行评级并维持负面评级展望。该行在社交媒体上被提及的数量半小时内增加超过三倍。分析师也纷纷对这一计划发表评论。以下是一些评论汇总:

彭博行业研究资深行业分析师Alison Williams和助理分析师Neil Sipes:

在我们看来,德意志银行的大规模重组是最好的选择,但需要时间才能证明是否成功。取消2019-20年股息,并将CET1目标从第一季度的13.7%降至12.5%,目的是避免从外部筹集资本,且应能在其到2022年底发生74亿欧元累积支出的情况下提供一些缓冲。但考虑到公司过去的承诺,资本相关问题将会继续存在。

我们认为,德意志银行收缩交易业务对其在全球投资银行领域的竞争对手来说是一个机会。美国同行摩根大通和摩根士丹利近年来在提高市场份额方面保持领先。德意志银行7月7日的计划要求退出全球股票业务,只保留一个专注的股票资本市场业务,并削减固定收益交易,特别是其利率业务。

我们认为,在多年较小幅调整未能产生效果、环境和前景进一步阻碍其改善难以捉摸的利润之际,德意志银行收缩交易业务是其所需的苦口良药。

根据我们的早期分析,德意志银行计划缩减投资银行规模,重组管理层并削减成本,同时投资企业控制和技术,这可能会让该行提振盈利能力的努力走上最有希望的道路。此前多年的零碎变革均未能实现这一结果。不过执行问题将至关重要,关注7月8日的更多细节。

专栏作家Elisa Martinuzzi:

德意志银行首席执行官Christian Sewing的重组可能并不是特别富有想象力,但如果该行想要的不仅仅是生存下来,那么这正是其所需要的。经过四年的五次重组后,他此番裁员和业务缩减的深度标志着这一最新计划正是改变局面的真正尝试。

如果能够忍受重组痛苦的初始成本且一切顺利推进,则投资者最终应从回购和股利中获得回报。但目前为止股东价值受到的破坏已经非常严重,他们不太可能给这次重组努力第二次机会。Sewing需要提供更多细节来显示他如何削减成本以及兑现最难以捉摸的东西:收入增长。

行业研究信用分析师Jeroen Julius:

我们认为,德意志银行的重组计划足够彻底和细致,足以使其具有可信度,而且其范围超出了早些时候的媒体报道。收缩全球投资银行业务伴随着执行风险,但可能会让该行更加平衡和更具盈利能力。这可能会收紧公司的债券利差。更低的CET1比率目标似乎不太成熟,但伴随2019-2020年两次暂停派息,应能避免再次配股,从而安抚股东。

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