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发房贷不但不收利息,还倒贴钱,这家银行疯了吗?

财富中文网 2019-08-17 23:20:36

这听起来像是个笑话:一家银行提供负利率房贷,希望通过数量来弥补损失。

但这是现实,至少对于丹麦第三大银行日德兰银行(Jyske Bank)来说是这样。该机构提供10年期-0.5%的固定利率按揭贷款。如果你买了房,能因此挣到钱。

但是,先别急,不用现在就打开学习丹麦语的节目,掸去护照上的灰尘。尽管这听起来很疯狂,但其背后的细节却令人大开眼界,充分说明了全球经济可能的走向。

负利率房贷的概念听上去就不可能成功。“我从没有见过也没有听说过负利率贷款,也不认为美国金融机构会实施负利率。”Alliant Credit Union负责住宅贷款业务的副总裁杰瑞·安德森表示,“这种做法非常极端,很可能仅限于丹麦。”

确实如此,至少就目前而言。

丹麦是欧盟成员国,但不使用欧元,而是保留了自己的货币克朗(krone,复数为kroner),就像英国保留了英镑一样。

“我们对欧元有固定汇率。”日德兰银行的按揭贷款专家米克尔·霍伊表示。丹麦必须“遵循(欧洲央行)的政策”。换句话说,当欧洲央行改变利率时,丹麦必须同时改变利率,以保持货币的汇率不变。

欧洲央行目前的存款利率为-0.4%。因此,丹麦的基准利率目前为-0.65%,给养老基金等需要存钱的投资机构带来了战略性难题。只要把钱放在任何一种形式的储蓄里,钱都会缩水。如果把所有资金都投在股票和其他投资工具里,一旦市场下跌,你可能会缺乏足够现金来支付必要的款项。

虽然负利率房货看起来会让银行无法盈利,但事实并不一定如此。这是因为丹麦拥有独特的按揭贷款支持债券,机构投资者又有分散风险的需求。

根据霍伊的说法,这个国家有200年抵押债券的历史。他们的抵押债券与导致次贷危机的主要因素“担保债务凭证”(CDO)完全不同。CDO将数千种次级抵押贷款组合在一起,借此推动发行债券,再将这些债券打包在一起,获得主要信用评级机构的高评级。

然而,这类按揭贷款往往包括通过不正当手段获取的贷款。结果是,高评级债券的基础是大量不稳定的贷款,这些贷款最终一定会崩盘。

在丹麦,债券是和投资相匹配的。每笔按揭抵押贷款都有一个单一的投资人——通常是像养老基金这样的机构,他们会在做出同意交易的决定前获得特定借款人的全部财务信息。

当前情况下,丹麦购房者通过银行向投资者借款,但不会获得全额贷款。获得10万美元抵押贷款的人只能够获得9.5万美元现金,但仍然需要偿还10万美元。投资者拥有这5000美元的差额,并在10年的还款期限内得到10万美元。

请耐心听我们解释。除了支付10万美元,购房者还需向银行支付0.3%的利息以及一些初始费用,这就是银行盈利的方式。但在抵押贷款期间,投资者需要向购房者支付贷款金额的0.5%,也就是说他们要赔钱。但有了投资者提供的0.5%,购房者贷款时能够净得0.2%的利息利润。银行得到0.3%的利息加上一些费用。唯一没有盈利的是投资者,他们借出的钱损失了0.5%。

为什么机构要投资于那些收益必然为负的东西呢?因为他们担心投资在其他领域里可能会损失更多的钱。

比如说,丹麦的机构可以投资美国国债,而不投资按揭贷款。8月1日至9日期间,美国国债每日的价格均有所下降。六个月期间,从2.04美元跌到了1.95美元。10年期国债从1.9美元跌至1.74美元。与此同时,丹麦和美国之间的汇率波动一直很大。从7月中旬到8月中旬,汇率下跌了4%。随着美元走强,购买同样的债券需要更多的克朗。

霍伊称,丹麦的机构担心美元的强势不会持久。在下跌过程中,以本币计价的债券价值会下跌,最终可能出现的损失会超过支持按揭贷款所需要的0.5%的成本。

这是在经济波动时期分散潜在风险的一种尝试。尽管目前这种情况只发生在丹麦,但这是一个时代的标志,而且不是一个非常好的标志。(财富中文网)

译者:Agatha

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