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【看财报】利润暴增38倍,这家公司为何能力压迈瑞与恒瑞,成为2020年国内最赚钱的生物医药企业?

中国企业家 2021-06-02 01:34:55

【看财报】利润暴增38倍,这家公司为何能力压迈瑞与恒瑞,成为2020年国内最赚钱的生物医药企业?

A股生物医药领域的上市公司共374家,其中医疗器械和制剂类企业占了一半。总体来说,生物医药仍属于“暴利”行业,A股生物医药类上市公司的平均销售毛利率为53.15%,有271家的销售毛利率大于或等于70%。

文丨《中国企业家》智库 郭立琦 胡楠楠

编辑丨米娜

图表制作丨肖丽

头图来源丨视觉中国

过去的2020年,新冠肺炎疫情的暴发,促使生物医药企业成为资本追逐的“香饽饽”,生物医药行业也成为当年A股IPO的主力军。

据wind数据统计,2020年全年A股共41家医药企业成功IPO,超全年IPO企业数量的10%,其中有27家在科创板上市。

除此之外,国内消费市场上,面向生物医药类产品的需求也在不断增加。九价HPV疫苗如今仍一针难求,作为国内独家代理默沙东公司九价和四价HPV疫苗的智飞生物的市值,在5月27日,已超过3100亿元。

医美产业也在不断升温,华熙生物已成为全球最大的玻尿酸原料生产企业,占据了全球39%的市场份额。而作为“玻尿酸”三巨头之一的爱美客,在5月27日的市值也已超过了1400亿元。

好风凭借力,送我上青云,生物医药行业恰逢难得的发展时机。在此,本文通过对A股市场上的生物医药类上市公司的近年财务数据进行复盘分析,试图解析一下这个处于风口上的行业,底色几何。

生物医药上市公司广东最多

截至5月17日收盘,A股生物医药领域的上市公司共374家,总市值接近9万亿元,约占全部A股上市公司总市值(86.7万亿元)的10%;

按此计算,A股的生物医药上市公司平均每家的市值约241亿元,超过A股全部上市公司(4304家)平均每家201亿元的市值。其中,市值超千亿的生物医药公司共17家,总市值3.87万亿元(见表一),占到该领域全部上市公司的43%,头部效应明显。

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从细分行业看,医疗器械和制剂类基本占到了全部生物医药类上市公司总数的一半,达46%,其次是中成药类(见表二)。从地域分布看,广东省公司数量最多,达51家;其次是浙江47家,北京/江苏分别为34家(见表三)。

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再看科创板情况,截至5月17日收盘,在科创板上市的生物医疗类企业有54家,总市值9662亿元,平均每家上市公司市值179亿元。医疗器械类企业数量最多,达30家,占据56%;其次是化学制剂与生物制品类企业各10家,共占比19%。

其中,市值前十的上市公司中,医疗器械占6家,生物制品3家,医疗服务1家。市值超千亿元的1家(华熙生物),超500亿的3家(华熙生物、康希诺、君实生物)(见表四)。

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而在科创板开市一周年时,A股还没有出现市值超千亿元的生物医药类企业,当时市值最高的是君实生物在900亿元左右,位列第二的是华熙生物近700亿元。

2020年英科医疗成同行中最赚钱企业

根据2020年年报,A股374家生物医药类上市公司中,2020年营收超过千亿元有2家,分别是上海医药1919亿元、九州通1109亿元;营收超500亿元的4家:上海医药、九州通、白云山、国药一致;营收超100亿元的47家。

2020年净利润超50亿元有4家:英科医疗70亿元、迈瑞医疗67亿元、恒瑞医疗63亿元、云南白药55亿元;超10亿元有49家。其中,2020年营收超百亿元、净利润超10亿元的公司28家(见表五)。

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对比净利润情况(见表六、表七),2020年实现盈利的生物医药类公司为326家,亏损的达48家。

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其中,净利润排名最高的前两家是医疗器械类公司,分别为英科医疗和迈瑞医疗。以医疗防护手套为主要产品的英科医疗,以2020年总营收138.36亿元,净利润同比暴增38.3倍,力压迈瑞医疗和恒瑞医药,夺得2020年生物医药领域上市公司净利润冠军。而盈利排名前10的公司里,生物制剂、制品类公司占到了7家。

再看销售毛利情况,A股生物医药类公司的平均销售毛利率为53.15%,有271家的销售毛利率大于或等于70%,其中毛利率最高的十家企业中大多为生物制剂、制品类公司(见表八),

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销售毛利率最高的泽暻制药,公司销售毛利率高达99.9%,是一家创新药研发企业,也是国内第一家未实现盈利便顺利登陆科创板的生物医药企业。

除此之外,2020年亏损最多的公司集中在制剂和制品类。

重销售研发投入仍欠缺

A股生物医药类企业2020年平均研发费用1.7亿元,平均销售费用7.6亿元。其中,2020年研发费用额前十的企业与近三年研发费用额前十的企业一致(见表九);2020年销售费用前十的企业与近三年销售费用前十的企业里,唯二不同是云南白药(近三年销售费用在前十)和国药一致(2020年销售费用在前十)(见表十)。

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【看财报】利润暴增38倍,这家公司为何能力压迈瑞与恒瑞,成为2020年国内最赚钱的生物医药企业?

 

对比2020年研发费用和销售费用排在前十的公司,两者重合度达60%。恒瑞医药、复星医药、上海医药、科伦药业、健康元和华东医药6家的研发和销售费用均在前十。从总额度上看,排名前十公司的销售费用,不论是2020年还是近三年,都高于同期的研发费用。

中成药企销售费用是研发费用的近10倍

值得注意的是,截至2021年5月17日收盘,A股共有70家中成药类上市公司,总市值约9869亿元,市值前十的公司中,超千亿元的有2家:片仔癀(2278亿元)、云南白药(1455亿元),市值在500亿元~1000亿元的暂时没有,其次是:白云山(476亿元)、同仁堂(453亿元)。

中成药类上市公司中,2020年的“盈利王”是云南白药,净利润55亿元,其次是白云山31亿元和步长制药18亿元(见表十一)。

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2020年,70家中成药类上市公司的平均毛利率约为54.5%,略高于全部A股生物医药公司的平均毛利率;2020年平均研发费用约1亿元,低于全部A股生物医药公司1.5亿元的平均研发费用;

2020年,中成药类上市公司平均销售费用约10.5亿元,是生物医药类上市公司平均研发费用(1.04亿元)的10倍,且远高于全部A股生物医药公司5.33亿元的平均销售费用。

其中,在近三年研发投入前十的企业中(见表十二),其销售费用平均是研发费用的10倍,当中销售费用最高的是康贝恩,其近三年的销售费用是研发费用的15.5倍。

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数据来源:同花顺iFinD

值班编辑:李薇  审校:陈睿雅  制作:崔允琰

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