8月10日零时钟声敲响，宁德时代位于江西宜春的枧下窝矿区全面停止采矿作业。据媒体报道，该矿区在采矿证到期未获续期后进入无限期停产状态。此消息一经传出后，碳酸锂期货价格11日开盘应声涨停，期货市场的情绪又被点燃，宁德时代A股当日剧烈震荡，顽强收涨0.07%，港股则明显更为坚挺，低开高走后收盘涨幅近2.5%。
对于此消息，宁德时代11日上午也在互动平台正式回应：公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后，确已暂停了开采作业，并称“公司正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大”。
宁德时代纠结的股价反应，则折射出市场的疑虑——在“反内卷”政策主导新能源上游资源配置的背景下，这一纸停产通知究竟是无奈之举，还是一场精心设计的产业棋局？
不可否认的是，合规困境与成本压力为此次停产事件提供了逻辑支撑。合规方面，宁德时代枧下窝矿区采矿证到期前未能完成续期，直接原因是宜春市自然资源局要求辖区内8家锂矿企业必须在9月30日前提交储量核实报告并解决矿种审批合规问题。更深的背景则是2024年中央环保督察组对当地锂云母开采污染的点名批评，使得地方政府在矿权审批上更审慎。
但对于宁德时代，市场更关注的是成本倒逼的生存逻辑。在枧下窝矿区停产前，碳酸锂价格已跌至5.8万元/吨的冰点，而枧下窝矿区采用锂云母提锂工艺，其现金成本虽经技术优化后下降，但仍陷入每生产一吨便亏损数万元的困境。此时停产，恰似为“流血”的生产线按下暂停键。
敏锐的投资者早已窥见其中玄机，甚至有投资者直言：“如果你每天亏损，会愿意继续开采吗？”这一灵魂拷问，揭示了停产事件也有可能是宁德时代主动调控市场的战略选择。而宁德时代在7月底曾在2025年半年报业绩会上表示“续期材料要件齐全”，对获批持乐观态度，最终却宣布在矿证到期临界点停产，时间点的精准把控耐人寻味。
而这一看似突如其来的事件走向，或许隐藏着宁德时代的战略意图。首先，这会带来价格调节杠杆，据券商测算，枧下窝矿区停产可能直接导致8月碳酸锂市场出现6000吨以上供给缺口，期货价格因此单日涨停，碳酸锂主力合约8月11日已涨至81000元/吨。部分机构预测锂价未来将反弹至9-10万元/吨区间，这意味着宁德时代现有的2万吨碳酸锂库存可带来约6亿元收益。
其次，宁德时代此举或许也是配合当下正在进行的供给侧改革，工信部7月推出的“反内卷”政策明确要求治理低价倾销，而枧下窝停产恰与政策导向形成共振。33家锂矿企业此前签署的《自律公约》已释放行业减产信号，此次龙头企业的停产，更将加速高成本产能出清。据中信期货估计，宁德时代枧下窝矿区及配套冶炼厂的碳酸锂供应量约为1万吨/月，约占国内总产量的12.5%。
此外，此举还有助于宁德时代未来技术卡位。目前，固态电池是新能源电池领域最受关注的方向，而在2025年半年报业绩会上，宁德时代重点提到了固态电池的进展，目前其固态电池研发已取得能量密度500Wh/kg的突破，预计固态电池2027年将实现小规模量产，2030年有望实现规模化应用。市场人士认为，考虑到全固态电池的锂用量比当前技术高出30%-50%，若现阶段锂价持续低迷导致大规模产能消失，未来技术迭代时将面临资源短缺的风险，因此宁德时代通过停产维持锂价在合理区间，实则为下一代技术储备资源安全。
毫无疑问，作为垂直整合的行业龙头，宁德时代始终需要在自身利益与行业生态间寻求精妙平衡。对上游，停产挺价可保护云母提锂集群的生存空间；对下游，凭借“碳酸锂价格联动机制”，电池成本上涨可较为顺畅地传导至车企——据券商测算，铁锂电池单GWh碳酸锂用量550吨，按60kwh带电量、碳酸锂涨价2万计算，对应单车成本上涨600-700元左右，车企预计可承担。
这种平衡同样体现在宁德时代的财务策略上。该矿区此前已计提巨额减值（包括固定资产减值36亿及采/探矿权减值36亿元），资产风险基本出清。而一旦锂价反弹至9-10万元/吨，矿区剩余资产反而可能实现盈利，对宁德时代而言可谓进退有据。
行业层面，宁德时代此次停产事件就如一枚投进湖面的石子，涟漪迅速扩散至全产业链。东吴证券研报指出，枧下窝矿区停产不仅加剧短期缺口，更可能引发其他云母矿的合规整顿，若矿证审查波及更多项目，全球锂供给将再减少7万吨；同时，矿证合规化预计将资源税提升至少2000元/吨，叠加云母提锂现金成本，2026年碳酸锂价格底已抬升至7.3万元/吨，成本支撑更为坚实。
显然，无论停产事件是否属于“阳谋”，宁德时代都已为自己留下足够的回旋空间。同样值得关注的是，其还在悄然落子，布更大的棋局：凝聚态电池正进行航空级测试，以及换电网络与中国石化共建全国体系。尽管枧下窝矿区停产短期或引发市场情绪波动，但长期来看，这不仅是一家企业的进退抉择，更可能是整个锂电产业从野蛮生长转向“计划-市场”混合调控的关键转折。（*）